苏州：资本市场耀眼焦点
在资本市场，苏州正成为最耀眼的焦点。4月30日，刚上市五日的C联讯（688808.SH）盘中一度涨超14%，最高报1060元/股，成为A股史上第九只千元股。就在一周前，中际旭创市值盘中首次突破万亿元，成为光模块行业第一家跨过万亿门槛的企业。这两家公司接连刷屏，而它们背后都指向同一个地理坐标——苏州。
苏州“牛股天团”崛起
《科创板日报》记者注意到，去年上半年，苏州在A股尚无一家千亿市值公司，而到今天，千亿市值A股公司已达6家。其中，东山精密市值突破3000亿元，天孚通信超2000亿元，沪电股份逼近2000亿元，亨通光电超1600亿元，盛科通信和联讯仪器也在4月晋级“千亿俱乐部”。若再算上中际旭创（核心业务由子公司苏州旭创支持），7家公司总市值已超过2万亿元。苏州正跑出一个“牛股天团”。
AI浪潮驱动苏州行情
苏州这轮行情的直接驱动力，来自全球AI基础设施投入的集中爆发。据悉，全球八大云厂商2026年资本支出总额预计突破6000亿美元，年增率高达40%，几乎全部倾注于AI算力中心建设。由此带来的蝴蝶效应，沿着产业链层层传导，最终让一批卡位核心环节的苏州企业集体站上风口。
光模块领域企业表现
走在最前面的是中际旭创。据第三方机构LightCounting数据显示，中际旭创2025年在800G光模块市场的占有率超过40%，全球排名第一；1.6T产品在2025年率先实现放量，于下半年加速上量交付，成为驱动其盈利飙升的又一核心引擎。今年一季度，中际旭创实现营收194.96亿元，同比翻番；归母净利57.35亿元，同比大涨超2倍，一个季度的利润已超过去年全年的一半。
天孚通信则是光模块上游的“隐形冠军”。其主营的光器件是光模块的核心零部件，相当于光模块的“心脏”。天孚通信凭借在精密陶瓷、注塑成型等领域的技术积累，切入全球主流光模块厂商的供应链，为中际旭创等企业提供关键的光连接器件。随着800G和1.6T光模块快速放量，天孚通信也同步进入业绩爆发期。天孚通信2025年归母净利润同比增长50.15%，市值一路攀升至2000亿元以上，成为苏州“牛股天团”中不可或缺的一块拼图。
PCB领域企业发展
把视线从光模块向上游延伸，PCB（印制电路板）同样是AI算力硬件中的关键一环。高速PCB承担着信号传输和连接的重任，其性能直接影响整个系统的稳定性。
东山精密是这一领域的绝对龙头。公司不仅是全球前三的柔性电路板制造商，在多层硬板和高密度互联板领域同样具备领先优势，客户覆盖全球主流通信设备商和云计算巨头。随着AI服务器对高性能PCB的需求激增，东山精密市值于4月21日首次突破3000亿元，成为苏州第一家市值达到3000亿元的上市公司。
同属PCB赛道的沪电股份，也在本轮行情中完成了价值重估。公司专注于企业通信和汽车电子领域的高端PCB，尤其在高速背板和系统板方面积累深厚。AI算力中心对高速、高密度、高可靠性PCB的需求井喷，让沪电股份的订单持续饱满，市值一路逼近2000亿元大关。
新晋“千亿俱乐部”成员
盛科通信和联讯仪器则是新晋“千亿俱乐部”的成员，各自在产业细分领域卡住了要害。盛科通信是国内领先的以太网交换芯片设计企业，其芯片产品是数据中心网络的核心器件，直接受益于AI算力中心对高速网络交换能力的需求。
联讯仪器则专注于高端通信测试仪器，在光模块测试、高速信号分析等领域拥有核心自研能力。每一批出货的光模块，都离不开高精度测试设备的校准和验证，联讯仪器扮演的正是产业链“质量守门人”的角色。
产业链上游企业表现
苏州的亨通光电和永鼎股份盘踞在更上游的光纤光缆环节，从一根光纤开始，为整个光通信大厦铺设地基。截至4月30日收盘，亨通光电总市值超1600亿元，在光缆需求持续旺盛的背景下稳步上行。长光华芯则在光通信芯片领域持续攻关，为产业链补上核心芯片这一关键拼图。
从光芯片到光器件，从光模块到PCB，从交换芯片到测试仪器，苏州企业密集分布在AI算力供应链的多个关键节点上。这样完备的产业版图，让苏州在AI算力硬件领域形成了罕见的集群效应，当全球AI基建的算力需求如潮水般涌来时，苏州凭借这张完整的产业链网络，承接到了时代红利。截至4月30日，苏州上市公司总市值涨幅达126.16%，总市值突破3.88万亿元，排名全国第四。
苏州国资助力企业发展
如果说AI浪潮是天时，产业集群是地利，那么苏州本地国资资本的长期陪跑与精准培育，则是这批牛股得以成群结队“出栏”的人和。
最经典的故事发生在中际旭创身上。2007年，苏州国际科技园把留美博士刘圣邀请回国创业。彼时，苏州正大力培育科创产业，刘圣在苏州中新创投（元禾控股前身）等机构的支持下，创办了苏州旭创。元禾控股向其投下了天使轮，此后，苏州国际科技园不仅委派专业团队协助企业完成谷歌、微软等国际大厂的验厂审核，还通过金鸡湖人才计划，给高端人才提供最高500万元安家补贴，解决了研发团队的后顾之忧。2017年，中际装备以28亿元收购苏州旭创，更名中际旭创，这笔并购最终成为A股经典案例。如今，苏州旭创贡献了母公司超过95%的营收，用近20年长成了万亿巨头。
作为苏州本土投资平台，元禾控股目前管理基金规模超千亿元，深度参与了苏州多个光子产业项目的投资。2021年，元禾控股与中际旭创合资设立了禾创致远，专注于光电产业链及其细分领域的投资与服务。同年，由中际旭创、元禾控股共同出资的苏州工业园区禾创致远数字科技基金正式成立。财联社创投通 - 执中数据显示，该基金目前已公开投出13个项目，主要集中在半导体领域，包括禾芯半导体、极致光刻、精控集成等。
另一支不可忽视的力量是苏创投集团。作为苏州市属国有金融资本的核心运作平台，苏创投围绕苏州“1030”产业体系持续发力。数据显示，仅2025年上半年，苏创投新增直投项目74个、新增直投金额15.6亿元，其中82.4%的项目落在苏州本地。在光子赛道，苏创投已布局了度亘核芯、睿科晶创等多个项目。
苏创投集团下的苏州天使母基金在2025年与旭创科技发起设立了禾创致远二期天使基金，总规模3.2亿元，围绕光通信产业链进行深度布局，并向智能汽车、人工智能、机器人等领域延伸拓展。与此同时，苏创投成立了总规模15亿元的苏州未来产业天使基金，是江苏省首批4只未来产业天使基金中规模最大的，重点投向光子芯片与光器件等八大未来产业领域。
在苏州高新区的光子产业高地上，资本与产业的融合更加密集。由苏州高新区管委会、苏创投、华泰紫金和长光华芯共同发起的太湖光子产业投资基金，目标规模100亿元，首期10亿元，重点围绕光电子产业进行投资布局，助力建设太湖光子中心。截至目前，该基金已公开出手3个项目。
今年3月，全国首条8英寸硅光芯片量产线在苏州高新区开工，一期投资12亿元，由长光华芯、亨通、东辉光学等联合发起，得到市区国资大力支持。核心目标为攻克国产硅光芯片与光电集成量产制造的核心瓶颈，满足1.6T和3.2T硅光模块的市场需求，预计2027年初投产。
苏州各区县的国有资本同样在光子产业上密集落子。昆山创控集团围绕“芯光电”产业，基金群总规模已突破700亿元，累计支持480余家企业成长。苏州高新区国资平台“苏州高新”则形成了国资创投加光子产业的独特格局，精准聚焦AI算力基础设施赛道，其投资的海光芯正等光模块企业正加速成长。
目前，苏州全市光子产业规模已达3900亿元。ICC讯石预测，2025年苏州的光通信企业营收规模为1532亿元，到2027年为2063亿元，年复合增长率为10.4%。从吴江的一根光纤起步，到如今支撑起全球AI算力的“数字血管”，苏州用了三十年时间，织就了一张完整的产业网络和资本网络。提醒读者可查看论文原文获取更多内容。
